隨著美國(guó)公司的Q4財(cái)報(bào)季接近尾聲，結(jié)論也已經(jīng)很明確：美國(guó)企業(yè)連續(xù)兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束。

外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，目前大部分美股公司的季度財(cái)報(bào)已經(jīng)發(fā)布，財(cái)報(bào)顯示去年第四季度標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的每股收益同比下降了2.3%，這是自2020年第三季度以來(lái)的首次下降。

同樣值得注意的是，雖然大多數(shù)公司的盈利仍然能超出分析師的預(yù)測(cè)，但那些帶來(lái)負(fù)面意外的公司所占的比例上升至新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的*高水平。由于受到通脹和經(jīng)濟(jì)前景的擠壓，企業(yè)通過(guò)提高價(jià)格轉(zhuǎn)嫁成本的能力被削弱，因而利潤(rùn)率正在縮小。

這些報(bào)告凸顯出，疲軟的基本面與今年大部分時(shí)間股市上漲之間嚴(yán)重脫節(jié)，原因是人們猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)或許能夠在不破壞經(jīng)濟(jì)的情況下減緩?fù)?。?duì)未來(lái)的*注導(dǎo)致股票投資者在很大程度上忽略了市場(chǎng)上一些大公司（如蘋果公司和Alphabet公司）令人失望的業(yè)績(jī)，同時(shí)涌入杜邦公司（DuPont de Nemour）等超出預(yù)期的股票。Alger市場(chǎng)策略總監(jiān)Brad Neuman表示：

“收緊貨幣政策和財(cái)政政策的滯后影響正在推動(dòng)銷售增長(zhǎng)放緩，但我們?cè)谀撤N程度上對(duì)此視而不見(jiàn)。要在短期投資中取得成功，你必須投資那些在困難的盈利環(huán)境中具有基本彈性的公司?！?

以下是美股第四財(cái)季財(cái)報(bào)的幾大特點(diǎn)：

科技公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期

一些大型的科技公司正在遭受需求放緩和數(shù)字廣告市場(chǎng)疲軟的影響。美國(guó)銀行策略師Savita Subramanian稱，Meta Platforms Inc.、Apple、 Inc.、Microsoft Corp.和 Alphabet的總體收益低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的8%，并將其歸因于經(jīng)濟(jì)變化，因?yàn)樯洗我咔闀r(shí)期的刺激措施“早已經(jīng)結(jié)束”。

即便如此，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期不斷上升、對(duì)中國(guó)重新開(kāi)放的樂(lè)觀情緒以及投資者重新轉(zhuǎn)向去年受創(chuàng)最嚴(yán)重的股票，大多數(shù)大型科技股都出現(xiàn)了上漲。

大量裁員提振股市多頭

盡管美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況下仍然保持驚人的彈性，但許多公司正迅速采取行動(dòng)裁員，以應(yīng)對(duì)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩。其中包括Meta、Zoom Video Communications Inc.和Walt Disney Co.，它們的股票反而因成本削減而上漲。Alger的Neuman說(shuō)：

“這就是投資者一直在呼吁的，沒(méi)有比Meta更好的例子了。一年多以來(lái)投資者表示企業(yè)需要停止支出并且他們更愿意投資于短期利潤(rùn)更高的公司之后，企業(yè)正在傾聽(tīng)投資者的意見(jiàn)?！?

然而，并非所有裁員都受到歡迎，包括新聞集團(tuán)（News Corp.）、戴爾（Dell Technologies）和Match集團(tuán)在內(nèi)的公司在銷售不佳的情況下發(fā)布裁員消息后，股價(jià)都出現(xiàn)了下跌。

經(jīng)濟(jì)放緩的沖擊正在顯現(xiàn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的動(dòng)蕩已經(jīng)反映在企業(yè)收益中。例如，由于全球消費(fèi)者放緩了在移動(dòng)設(shè)備和電腦等產(chǎn)品上的支出，蘋果公司公布了多年來(lái)最糟糕的假期業(yè)績(jī)。

BI匯編的數(shù)據(jù)顯示，總體而言，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的銷售額增長(zhǎng)在去年*后三個(gè)月放緩至4.5%，不到前三個(gè)月增速的一半，是2020年底以來(lái)的*低增速。不過(guò)，惠而浦公司和泰森食品公司等表示，雖然通脹上升和利率上升的后果將影響未來(lái)幾個(gè)月的預(yù)期，但情況將在今年下半年有所改善。

盈利壓力短期內(nèi)揮之不去

各行各業(yè)的盈利率仍然面臨壓力，企業(yè)被迫應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力供應(yīng)緊張和定價(jià)能力減弱的問(wèn)題。根據(jù)富國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，在非金融企業(yè)中，調(diào)整后的Q4盈利率從Q3的14.9%降至14.3%，為兩年來(lái)*低的季度盈利率。

BI數(shù)據(jù)顯示，總體而言，盡管美股企業(yè)盈利率總體仍然高于預(yù)期，但超出預(yù)期的幅度為一年多來(lái)*低。而且，在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，大部分公司公司的盈利率低于預(yù)期。美國(guó)銀行的Subramanian表示，即使大型科技公司紛紛裁員，需求疲軟加上負(fù)經(jīng)營(yíng)杠桿表明“未來(lái)的盈利壓力更大”。